远望谷：可能笑到最后的RFID领先企业

　　公司是目前我国超高频射频识别(RFID)设备(包括标签与读写器)的领先企业。2008年前3季实现营业收入0.945亿元，同比增长74.29％；净利润0.224亿元，同比增长143.35％，其中铁路市场贡献很大。

　　 ABI Research预测全球RFID市场销售收入将从2007年的38亿美元增长到2012年的84亿美元，复合年增长率为21％，其中超高频RFID的比重将逐年提高。

　　 公司在铁路RFID应用领域拥有明显竞争优势，目前拥有50％的市场份额。随着铁路投资的加速、设备的升级换代以及新RFID应用的运用，我们认为未来3年，公司在铁路领域依然能保持30％左右的复合增长，并获得更大的市场份额。

　　 超高频RFID应用具有较为明显的产品个性化要求，以适应不同应用环境对产品和工程的需要，这要求供应商具备较强的研发实力。公司多年持续研发投入超过营业收入的10％以上，员工构成55％以上为技术人员，技术优势较为明显。公司已在烟草、军事等非铁专用领域建立成功案例和先发优势。公司在08年中期与广州市签署了推动RFID技术应用的与产业发展合作框架协议，预计从2009年开始未来几年，随着具体项目的逐步开展，公司非铁市场业绩会将呈现出更高增速。

　　 我们认为公司08、09、10年每股收益分别为0.49、0.62和0.78元，年复合增长率22.62％，对应09年22.62倍市盈率价格为13.98元，给予中性投资评级。

　　 风险提示：非铁市场能否成功开拓。